币世界-BTC暴跌反思:交易所如何应对突发事件?


加密货币市场波动性的确较高,与「2·22比特币暴跌事件」类似的状况肯定还会重复上演,行业对中心化交易所的要求也会越来越高。毫无疑问,只有那些能在突发事件中应对自如的交易所最终才能获得投资者和交易者的青睐。

北京时间2月22日晚间,美国财长耶伦出席《纽约时报》组织的线上活动,不出意外地,她谈到了比特币。

耶伦认为,用比特币进行交易是一种「极其低效的方式」,处理这些交易所消耗的能源惊人。比特币还是一种「高度投机的资产」,数字货币可能会带来更快速和更便宜的支付体验,「但有许多问题需要研究,包括消费者保护和反洗钱」,而美联储研究发行数字美元货币很有意义,由美联储维持并基于区块链的数字美元」可能会导致更快、更安全和更便宜的付款方式」。

所谓新官上任三把火,没想到耶伦上任的第一把火就烧到了比特币身上。果不其然,她的这番言论立刻引发了加密货币市场「寒蝉效应」,更是给近期不断上涨的「加密货币之王」一记重击,导致比特币价格迅速滑落至5万美元下方,单日下降近1万美元,跌幅一度超过12%。本文撰写时(2月23日),据Coingecko数据显示,比特币价格再次失守5万美元支撑位,短时跌破49,500美元,24小时跌幅9,.8%,市值也重新缩水至1万亿美元以内(941,916,815,097美元)。

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比特币动荡引发交易所「双危机」

突如其来的价格暴跌让许多投资者措手不及,交易所爆仓金额也随之迅速攀升,截至2月23日,头部中心化交易所爆仓金额已经达到1.92亿美元,其中多单爆仓1.74亿美元,空单爆仓1774.55万美元,而爆仓金额排名前五的头部交易所具体情况如下:

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从上述数据可以看出,在本次「2·22比特币暴跌事件」中,币安遭受爆仓「重击」最为严重,而FTX、Bybit和欧易OKEx相对较好(影响范围均在1000万美元左右),其中欧易OKEx的爆仓金额最少。

或许是短时暴跌引发市场恐慌,大量投资者涌入中心化加密货币交易所尝试止损,这一举动让交易所猝不及防,比如2月22日晚10点后,Kraken平台上ETH价格一度暴跌至700美元左右,ADA 价格也骤降至0.156美元,结果引发交易量骤增,网站和应用程序接口(API)连接问题均出现故障,另一家交易所币安也因为网络拥塞严重宣布暂停ETH和ERC-20代币提币业务。相比之下,包括欧易OKEx在内的其他几家加密货币交易所则有效应对了交易量短时暴涨所带来的技术和业务负荷。

事实上,中心化加密货币交易所稳定运维是保障用户资金安全的基础,而那些在突发事件中应对自如的交易所才是最值得投资者和交易者信赖的。以本次「2·22比特币暴跌事件」为例,如果投资者无法在市场暴跌中快速完成止损交易,那么最终很可能会导致爆仓巨亏,倘若交易所无法确保稳定运维引发宕机,就会增加爆仓量,一旦爆仓量飙升,反而会引发更多人涌入交易所尝试止损,继而造成恶性循环——从这个角度来看,我们就容易理解为什么在2月22日加密货币市场暴跌后选择暂停提币交易的币安爆仓量最高了,毕竟数据不会说谎。

读到这里,也许有人会问,为什么有些加密货币交易所能在突发事件中保持稳定运转且不会受到市场波动影响呢?带着这个问题,我们研究了在本次「2·22比特币暴跌事件」中独善其身的加密货币交易所欧易OKEx,看看这家头部交易所究竟有什么诀窍能在突发事件中有效保护投资者利益。

实际上,欧易OKEx的交易账户模式与其他主流加密货币交易所有很大不同,他们推出的是一种名为「统一交易账户」(Unified Account)的创新交易系统,支持在一个账户中使用多币种资产同时交易现货和各类衍生品,这将会为用户的交易提供极大的便利,不再需要在多个账户之间进行资金划转;且不同业务线的盈亏可以互相抵消、有效提升了用户的资金利用率,降低爆仓风险。统一交易账户提供了三种新的账户模式:简单交易模式(Simple)、单币种保证金模式(Single-currency margin)和跨币种保证金模式(Multi-currency margin),可满足用户不同的交易习惯和诉求:

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那么问题来了,用户为什么能在「统一交易账户」模式下减少爆仓风险呢?下面,就让我们重点分析一下单币种保证金和跨币种保证金这两种模式:

  • 在单币种保证金模式中,只需要把资产转入全仓账户中,即可同时交易币币、杠杆、交割、永续、期权这5种业务,如果用户使用全仓模式交易,相同结算货币的仓位风险将会一起衡量。在该币种权益不足时,可能引发以该币种为结算货币仓位的全部减仓、爆仓、可能损失该币种的全部权益。用户可以使用逐仓模式,隔离不同仓位的风险。

  • 在跨币种保证金模式中,全仓账户的不同币种资产都会统一折合成美金价值,来作为下单校验、持仓的保证金。在借币模式中,当用户某个币种余额或权益不足、但是整体美金价值充足时,也可以卖出该币种现货或交易该币种作为结算货币的合约。当该币种由于超额卖出以及以该币种作为结算货币的合约亏损,导致该币种权益小于0时,将会自动产生该币种的负债,进行利息收取,全仓账户内的风险衡量均通过美金价值衡量,用户的整体有效资产折合美金相对所有仓位的维持保证金折合美金充足,即可继续维持仓位,不足时将触发减仓、爆仓。与单币种保证金模式一样,用户也可以选择逐仓模式,隔离不同仓位的风险。

值得一提的是,欧易OKEx「统一交易账户」跨币种保证金模式还支持自动换币,当合约仓位未实现盈亏导致该币种账户资产产生负债时,有合约持仓亏损的仓位有可能会触发系统自动换币(TWAP),系统会自动买回负债币种,降低负债值。当然,用户可以选择手工借币和自动借币,自主控制避险模式,这样就能确保在极端市场行情出现时(比如比特币价格短时暴跌)快速调配资金补仓,防止爆仓发生。

正是在「统一交易账户」创新交易系统的支持下,欧易OKEx在「2·22比特币暴跌事件」中保障了用户平稳交易,并且起到了稳定市场军心的作用。据Chain Info数据显示,2月22日加密货币市场暴跌之后的24小时内,欧易OKEx是比特币净流入最多的交易所,24小时流入量达到33,275.79枚,涨幅达13.16%。

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反思:中心化交易所如何应对市场突发事件

中心化交易所一般都提供账户体系、KYC、资产充值、资产托管、撮合交易、资产清算、资产兑换等业务模块,在技术实现上已经有相对成熟的解决方案,但在面对突发状况时往往没有很好的应对措施,比如交易系统防篡改性较差,且基于中心化的运营模式存在宕机的可能性,当服务器无法承载超负荷的流量,中心化平台有可能会出现宕机的情况。

除了系统运营问题之外,在过去的几年时间,作为加密货币生态顶端的中心化交易所似乎在交易产品方面也鲜有创新,大多数仍专注于根据传统商业模式开发新产品。在加密货币行业里,我们看到过许多迅速攀升的交易所,也看到过一些昙花一现的交易所,但能够走得长远、持续创新、稳健运营的交易所屈指可数。如果想要打造一家「百年老店」,就不能向用户推出一些简单的「快消交易产品」,唯有让用户真正获益的产品才是好产品,而像欧易OKEx独创的「统一交易账户」无疑是交易所领域里产品创新的典范。

加密货币市场波动性的确较高,与「2·22比特币暴跌事件」类似的状况肯定还会重复上演,行业对中心化交易所的要求也会越来越高。毫无疑问,只有那些能在突发事件中应对自如的中心化交易所最终才能获得投资者和交易者的青睐。